Calculateur de valeur intrinsèque d'une action

Le calculateur estime la valeur intrinsèque d'une action à partir de son bénéfice par action, de la croissance de ce bénéfice et d'un taux d'actualisation. Chaque hypothèse reste affichée à côté du résultat. Un cours saisi en option donne la croissance que ce cours suppose, le DCF inversé.

Avec ces hypothèses, la valeur intrinsèque estimée est de 98,14 euros par action.

Valeur intrinsèque estimée: 98,14 euros
Part de la valeur terminale: 56,16%

Hypothèses : bénéfice de 5 euros par action, croissance de 6% par an pendant 10 ans, puis de 2% par an, taux d'actualisation de 9%.

Les résultats dépendent entièrement des hypothèses saisies. Ils ne disent ni ce que vaut l'action ni ce que fera son cours.

Sur une société réelle, la juste valeur Upside croise 3 méthodes. Elle est réservée à Upside+.

Voir la juste valeur Upside d'Air Liquide

La valeur intrinsèque par l'actualisation du bénéfice, comment ça marche

La valeur intrinsèque estime ce que vaut une action d'après l'argent qu'elle doit rapporter. Le calculateur projette le bénéfice par action sur les années à venir, puis ramène chaque bénéfice à sa valeur d'aujourd'hui avec un taux d'actualisation. Ce taux traduit le rendement exigé pour le risque pris.

Le calcul suit 2 phases. Pendant la phase de croissance, le bénéfice progresse chaque année au taux saisi. Ensuite, il progresse pour toujours au taux de croissance à long terme. Cette seconde partie forme la valeur terminale.

La formule

Valeur intrinsèque = somme des bénéfices actualisés des N prochaines années + valeur terminale actualisée

Bénéfice de l'année t = bénéfice actuel x (1 + croissance) ^ t, actualisé en le divisant par (1 + taux d'actualisation) ^ t

Valeur terminale = bénéfice de l'année N x (1 + croissance à long terme) / (taux d'actualisation - croissance à long terme)

Un exemple chiffré

Une action dégage 5 euros de bénéfice par action. Avec un taux d'actualisation de 9% et une croissance de 6% par an pendant 10 ans, puis de 2% par an, sa valeur intrinsèque estimée ressort à 98,14 euros. La valeur terminale en représente 56,16%. Si l'action cote 100 euros, ce cours suppose une croissance un peu plus forte, de 6,25% par an pendant 10 ans.

Les hypothèses du calcul

Le bénéfice par action est celui de la dernière année. Le calcul suppose qu'il revient en entier à l'actionnaire, sans investissement à financer pour croître. Quand une société réinvestit une grande part de son bénéfice, mieux vaut saisir à la place son flux de trésorerie disponible par action, plus proche de l'argent réellement disponible.

Par défaut, la phase de croissance dure 10 ans et la croissance à long terme vaut 2% par an. Ces 2 hypothèses se modifient dans le calculateur. La croissance à long terme doit rester sous le taux d'actualisation, sinon la valeur terminale serait infinie.

Le calcul ne tient compte ni de la dette nette, ni d'un nombre d'actions qui change, ni des impôts de l'actionnaire, ni de l'inflation.

Le DCF inversé, la croissance que suppose un cours

Le calcul direct part d'une croissance supposée pour trouver une valeur. Le DCF inversé part du cours et cherche la croissance du bénéfice qui le justifie, toutes les autres hypothèses restant égales. Le calculateur le fait dès qu'un cours est saisi.

Il ne demande pas de prévoir la croissance. Il demande de juger si celle que suppose le cours paraît tenable, au regard de l'historique de la société et de son secteur.

Ce que le résultat ne dit pas

Le résultat est très sensible aux taux. À 10% au lieu de 9%, la valeur de l'exemple passe de 98,14 euros à 85,03 euros. À 8%, elle monte à 115,69 euros.

La valeur intrinsèque obtenue reste une estimation. D'autres hypothèses, tout aussi défendables, peuvent donner une valeur très différente. Elle ne prédit pas le cours.

Le modèle ne convient pas à une société en perte, ni à un bénéfice très irrégulier, comme celui d'une valeur cyclique. Il demande alors une autre méthode.

Les erreurs fréquentes

Partir d'un bénéfice exceptionnel
Un bénéfice gonflé par une cession ou un gain ponctuel ne se répète pas. Le calcul le projette pourtant sur toutes les années à venir.
Oublier les investissements
Une société qui doit réinvestir l'essentiel de son bénéfice pour croître en reverse peu à ses actionnaires. Le flux de trésorerie disponible par action convient mieux pour elle.
Choisir une croissance à long terme trop haute
Une croissance à long terme qui s'approche du taux d'actualisation fait exploser la valeur terminale. Le résultat dit alors plus de l'hypothèse que de la société.
Lire la valeur comme un objectif de cours
La valeur obtenue découle des hypothèses saisies. Elle ne prédit pas le cours.
Oublier la valeur terminale
Arrêter le calcul à la fin de la phase de croissance oublie tout ce que la société rapportera ensuite. Dans l'exemple, cela retirerait plus de la moitié de la valeur.

Questions fréquentes

Comment calculer la valeur intrinsèque d'une action ?

Il faut projeter le bénéfice par action sur plusieurs années, ramener chaque bénéfice à sa valeur d'aujourd'hui avec un taux d'actualisation, puis ajouter la valeur terminale actualisée. Avec 5 euros de bénéfice par action, 6% de croissance pendant 10 ans, 2% ensuite et un taux de 9%, la valeur estimée ressort à 98,14 euros.

Quelle est la formule de la valeur intrinsèque ?

La valeur intrinsèque est la somme des bénéfices futurs actualisés et de la valeur terminale actualisée. Le bénéfice de l'année t vaut le bénéfice actuel multiplié par 1 plus la croissance, puissance t, puis divisé par 1 plus le taux d'actualisation, puissance t. La valeur terminale suit la formule de Gordon.

Qu'est-ce qu'un DCF inversé ?

C'est un calcul qui part du cours d'une action et cherche la croissance du bénéfice qui le justifie. Soit un cours de 100 euros, 5 euros de bénéfice par action, un taux d'actualisation de 9% et une croissance à long terme de 2%. Ce cours suppose 6,25% de croissance par an pendant 10 ans.

Que représente le taux d'actualisation ?

Il traduit le rendement que l'actionnaire exige pour le risque pris. Plus il est élevé, plus les bénéfices futurs valent peu aujourd'hui. La valeur obtenue baisse donc.

Une valeur intrinsèque au-dessus du cours veut-elle dire que l'action est sous-évaluée ?

Pas à elle seule. La valeur dépend des hypothèses saisies. Un autre jeu d'hypothèses peut donner le résultat inverse. Le DCF inversé aide à juger si la croissance que suppose le cours paraît tenable.

Quelle différence avec la juste valeur Upside ?

Le calculateur applique une seule méthode, l'actualisation du bénéfice, aux hypothèses saisies. La juste valeur Upside croise 3 méthodes, les flux actualisés, les comparables et les objectifs de cours des analystes. Elle ne retient que la zone où au moins 2 d'entre elles se rejoignent. Elle est réservée à Upside+.

Pourquoi la croissance à long terme doit-elle rester sous le taux d'actualisation ?

La valeur terminale divise le bénéfice par l'écart entre ces 2 taux. Un écart nul rendrait la valeur infinie. Un écart négatif n'aurait pas de sens.

Pour aller plus loin

Dans le glossaire

Juste valeur, ou valeur intrinsèque Actualisation des flux Bénéfice par action Croissance implicite PER

Mise à jour le 30/10/2026. Les résultats dépendent entièrement des hypothèses saisies. Ils ne disent ni ce que vaut l'action ni ce que fera son cours.

Rédaction Upside Méthodologie