Bourse - Valorisation
Juste valeur
Autres noms : fair value, valeur intrinsèque
Définition
La juste valeur d'une action est une estimation de ce que vaut réellement l'entreprise, indépendamment de son cours du moment. Elle se calcule à partir de l'argent que la société devrait générer, de comparaisons avec des sociétés semblables ou des prévisions d'analystes. Ce n'est pas un prix garanti, seulement une estimation qui dépend de ses hypothèses.
En clair
Au sens général, la juste valeur, aussi appelée valeur intrinsèque, s'estime de plusieurs façons. La plus connue actualise les flux de trésorerie que l'entreprise devrait dégager à l'avenir. D'autres appliquent à la société les multiples payés pour des concurrents comparables ou pour elle-même dans le passé. Chaque méthode a ses angles morts, d'où l'intérêt de les croiser.
Dans les rapports de l'app Upside, la juste valeur croise trois méthodes, les flux actualisés, les comparables et les objectifs de cours des analystes. Seule la zone où au moins deux d'entre elles se rejoignent est retenue. Quand aucune zone commune n'existe, le rapport n'affiche pas de juste valeur. Une juste valeur au-dessus du cours signifie que l'action coûte moins que ce que ces méthodes estiment, sans aucune promesse de hausse, car le marché peut avoir ses raisons de payer moins.
En comptabilité, l'expression a un autre sens. La norme IFRS 13 appelle juste valeur le prix qui serait obtenu en vendant un actif sur le marché à une date donnée, ce qui pour une action cotée revient en général à son cours. Le mot ne désigne donc pas la même chose dans un rapport annuel et dans une analyse de valorisation.
Exemple
Une action fictive cote 40 euros. Le calcul par flux actualisés donne entre 48 et 56 euros, la comparaison avec des concurrents entre 45 et 52 euros et les objectifs des analystes entre 30 et 44 euros. Les deux premières méthodes se rejoignent entre 48 et 52 euros, la juste valeur est donc estimée dans cette zone, au-dessus du cours.
À ne pas confondre
- Objectif de cours
L'objectif de cours est le prix qu'un analyste attend dans environ 12 mois, la juste valeur une estimation de ce que vaut l'entreprise aujourd'hui.
- Option
Pour une option, la valeur intrinsèque désigne le gain qu'apporterait son exercice immédiat, sans rapport avec la valeur d'une entreprise.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale