Bourse - Rentabilité
Marge de trésorerie
Autres noms : marge FCF, marge de free cash flow
Définition
La marge de trésorerie, ou marge FCF, est la part du chiffre d'affaires qui se transforme en argent réellement disponible une fois les investissements payés. Elle se calcule en divisant le flux de trésorerie disponible, soit le flux de trésorerie d'exploitation moins les dépenses d'investissement, par le chiffre d'affaires. Elle s'exprime en pourcentage.
En clair
Le flux de trésorerie disponible part de l'argent encaissé grâce à l'activité, puis retire les dépenses d'investissement comme l'achat de machines, de bâtiments ou de logiciels. Rapporté au chiffre d'affaires, il dit combien d'euros vraiment disponibles l'entreprise garde pour 100 euros de ventes. Cet argent peut financer un dividende, des rachats d'actions ou le remboursement de la dette.
Elle complète la marge nette. Une entreprise peut afficher un bénéfice tout en consommant plus de trésorerie qu'elle n'en génère, par exemple quand ses clients la paient tard ou qu'elle investit beaucoup pour grandir. Une marge de trésorerie négative ne signale donc pas toujours un problème, mais elle montre que l'entreprise puise dans ses réserves ou dépend de financements extérieurs.
Elle est plus difficile à embellir qu'un bénéfice comptable, sans être impossible à flatter, par exemple en retardant le paiement des fournisseurs. Un gros programme d'investissement peut aussi la faire chuter une année sans que l'activité se dégrade. Mieux vaut la lire sur plusieurs années et face à des entreprises du même secteur.
Exemple
Une entreprise fictive réalise 100 millions d'euros de chiffre d'affaires. Son activité lui rapporte 18 millions d'euros de trésorerie et elle investit 6 millions d'euros dans ses équipements. Son flux de trésorerie disponible atteint 12 millions d'euros et sa marge de trésorerie 12%.
À ne pas confondre
- Marge nette
La marge nette part du bénéfice comptable, la marge de trésorerie de l'argent réellement encaissé une fois les investissements payés.
- Rendement FCF
Le rendement FCF rapporte le flux de trésorerie disponible à la capitalisation boursière, alors que la marge de trésorerie le rapporte au chiffre d'affaires.