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Rendement FCF
Autres noms : rendement du flux de trésorerie disponible, FCF yield, free cash flow yield
Définition
Le rendement FCF divise le flux de trésorerie disponible d'une entreprise sur un an par sa capitalisation boursière. Il s'exprime en pourcentage. Un rendement de 6% signifie que l'entreprise génère chaque année en argent disponible l'équivalent de 6% de sa valeur en bourse. Plus il est élevé, moins le marché paie cher cet argent.
En clair
Le flux de trésorerie disponible correspond à l'argent issu de l'activité une fois payés les investissements. Le ratio le rapporte à la capitalisation ou, ce qui revient au même, rapporte ce flux par action au cours de l'action. Certaines sources utilisent la valeur d'entreprise au dénominateur, ce qui intègre la dette.
Il se lit comme l'inverse d'un multiple de prix. Un rendement de 5% revient à payer 20 fois le flux de trésorerie disponible annuel. Ce flux se prête moins aux choix comptables qu'un bénéfice, car il mesure de l'argent réellement encaissé.
Une seule année peut tromper. Une entreprise qui coupe ses investissements gonfle ce flux à court terme au détriment de sa croissance. À l'inverse, une grosse dépense ponctuelle peut l'écraser, d'où l'intérêt de regarder sa moyenne sur plusieurs années.
Exemple
Une entreprise fictive vaut 4 milliards d'euros en bourse et dégage 200 millions d'euros de flux de trésorerie disponible sur l'année. Son rendement FCF atteint 5%, soit un prix égal à 20 fois ce flux annuel.
À ne pas confondre
- Rendement actionnaire
Le rendement actionnaire mesure l'argent effectivement rendu aux actionnaires, alors que le rendement FCF mesure celui que l'entreprise génère, qu'elle le distribue ou non.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale