Bourse - Rentabilité
Conversion du bénéfice en trésorerie
Autres noms : conversion FCF
Définition
La conversion du bénéfice en trésorerie mesure la part du bénéfice comptable qui se retrouve en argent réellement disponible. Elle se calcule en divisant le flux de trésorerie disponible, soit le flux de trésorerie d'exploitation moins les investissements, par le résultat net. Un ratio de 1 signifie que chaque euro de bénéfice se retrouve en trésorerie.
En clair
Le calcul rapporte le flux de trésorerie disponible d'une période au résultat net de la même période. Les rapports Upside l'affichent comme un multiple, 1,2 voulant dire que 120% du bénéfice est arrivé en trésorerie. Certaines sources divisent plutôt par l'EBITDA, ce qui donne des chiffres différents et non comparables.
Un ratio proche de 1 ou au-dessus montre que les profits affichés se transforment bien en argent. Un ratio durablement bas signale un bénéfice qui reste en partie sur le papier, absorbé par de lourds investissements, des stocks qui gonflent ou des clients qui paient tard. Aucun seuil officiel n'existe. La comparaison avec les entreprises du même secteur et avec les années passées compte davantage.
Le ratio perd son sens quand le résultat net est négatif ou très faible, car diviser par un bénéfice minuscule donne un chiffre démesuré. Il varie aussi beaucoup d'une année à l'autre, au rythme des investissements. Une moyenne sur plusieurs années donne une image plus fiable.
Exemple
Une entreprise fictive affiche un résultat net de 50 millions d'euros. Son flux de trésorerie d'exploitation atteint 70 millions d'euros et elle investit 30 millions d'euros. Son flux de trésorerie disponible est de 40 millions d'euros et sa conversion du bénéfice en trésorerie de 0,8. Autrement dit, 80% du bénéfice s'est retrouvé en argent disponible.
À ne pas confondre
- Marge de trésorerie
La marge de trésorerie rapporte le flux de trésorerie disponible au chiffre d'affaires, alors que la conversion le rapporte au résultat net.