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Flux de trésorerie disponible
Autres noms : free cash flow, FCF
Définition
Le flux de trésorerie disponible, ou free cash flow, est l'argent qui reste à une entreprise une fois payés ses coûts d'activité, ses impôts et les investissements nécessaires pour continuer à tourner. C'est la somme qu'elle peut librement consacrer aux dividendes, aux rachats d'actions, au remboursement de sa dette ou à des acquisitions.
En clair
Le calcul le plus courant part du flux de trésorerie d'exploitation et en retire les dépenses d'investissement, comme l'achat de machines ou de bâtiments. Ce qui reste est vraiment disponible. Il existe des variantes, certaines retirant aussi les loyers ou les intérêts, d'où des écarts d'une source à l'autre. Ce chiffre reste plus difficile à embellir qu'un bénéfice comptable.
Beaucoup d'investisseurs le jugent plus fiable que le résultat net. Un dividende ou un rachat d'actions se paie avec de la trésorerie, pas avec un bénéfice comptable. Une entreprise qui dégage un flux de trésorerie disponible positif et régulier finance sa croissance sans dépendre des banques.
Il peut varier fortement d'une année à l'autre. Un gros programme d'investissement fait chuter ce flux une année donnée, sans que l'activité aille mal. Mieux vaut donc le regarder sur plusieurs années.
Exemple
Un équipementier fictif génère 25 millions d'euros de flux de trésorerie d'exploitation et investit 10 millions d'euros dans ses équipements. Son flux de trésorerie disponible atteint 15 millions d'euros. Rapporté à une capitalisation boursière de 300 millions d'euros, il représente 5% de sa valeur en bourse, un rapport appelé rendement FCF.
À ne pas confondre
- EBITDA
L'EBITDA ne retire ni les investissements ni les impôts, alors que le flux de trésorerie disponible les retire, ce qui le rapproche de l'argent qui reste vraiment à l'entreprise.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale