Bourse - Solidité financière
Gearing
Autres noms : ratio d'endettement
Définition
Le gearing mesure le poids de la dette dans le financement d'une entreprise. Il divise la dette nette, c'est-à-dire les dettes financières moins la trésorerie, par les capitaux propres, l'argent apporté et laissé dans l'entreprise par les actionnaires. Un gearing de 50% signifie que la dette nette représente la moitié des capitaux propres.
En clair
Le calcul utilise deux chiffres du bilan, la dette nette au numérateur et les capitaux propres, aussi appelés fonds propres, au dénominateur. Le résultat s'exprime en général en pourcentage. Négatif, il signale une entreprise qui possède plus de trésorerie que de dettes financières. Une variante utilise la dette totale, sans retirer la trésorerie.
Plus il est élevé, plus l'entreprise dépend de ses prêteurs plutôt que de ses actionnaires. La dette n'est pas un défaut en soi, car elle peut doper la rentabilité des actionnaires par l'effet de levier. Elle rend en revanche la société plus fragile quand l'activité ralentit ou que les taux montent.
Les capitaux propres sont une valeur comptable qui peut devenir très faible, voire négative, après des pertes ou de gros rachats d'actions. Le gearing devient alors trompeur. Il se complète avec la dette nette sur EBITDA, qui rapporte la dette à ce que l'activité dégage chaque année.
Exemple
Une entreprise fictive a 600 millions d'euros de dettes financières, 200 millions d'euros de trésorerie et 1 milliard d'euros de capitaux propres. Sa dette nette s'élève à 400 millions d'euros. Son gearing vaut 400 millions divisés par 1 milliard, soit 40%.
À ne pas confondre
- Dette nette sur EBITDA
Le gearing compare la dette nette aux capitaux propres, la dette nette sur EBITDA la compare à ce que l'activité rapporte chaque année.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale