Bourse - Résultats et comptes
EBITDA
Autres noms : earnings before interest, taxes, depreciation and amortization
Définition
L'EBITDA est le bénéfice d'une entreprise avant intérêts, impôts et dotations aux amortissements, c'est-à-dire avant de compter l'usure de ses machines et de ses bâtiments. Il approche ce que l'activité génère, sans l'effet de la dette ni des investissements passés. Le sigle vient de l'anglais, son proche cousin français s'appelle l'excédent brut d'exploitation.
En clair
L'EBITDA part du résultat opérationnel et y rajoute les dotations aux amortissements et aux dépréciations. Un amortissement étale le coût d'un achat important, comme une usine, sur toutes les années où il sert. L'EBITDA se situe donc au-dessus du résultat d'exploitation, qui se calcule après ces charges. Il ne fait pas partie des normes comptables, si bien que son calcul varie un peu d'une entreprise à l'autre.
Les investisseurs l'utilisent surtout pour mesurer le poids de la dette. La dette nette divisée par l'EBITDA donne le nombre d'années d'EBITDA qu'il faudrait, en théorie, pour tout rembourser. Il sert aussi de base à des multiples de valorisation, comme la valeur d'entreprise rapportée à l'EBITDA.
L'EBITDA ignore les investissements nécessaires pour faire tourner l'entreprise. Une entreprise qui doit remplacer ses machines tous les 3 ans peut afficher un bel EBITDA et dégager pourtant peu de trésorerie. Le flux de trésorerie disponible corrige ce défaut.
Exemple
Une entreprise fictive affiche un résultat opérationnel de 15 millions d'euros et passe 5 millions d'euros d'amortissements sur ses usines. Son EBITDA atteint 20 millions d'euros. Avec une dette nette de 40 millions d'euros, sa dette représente 2 fois son EBITDA.
À ne pas confondre
- Flux de trésorerie disponible
L'EBITDA ignore les investissements et les impôts, alors que le flux de trésorerie disponible les retire et mesure l'argent vraiment disponible.
- Marge opérationnelle
La marge opérationnelle déduit l'usure des équipements, l'EBITDA ne la déduit pas.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale