Le problème de départ
Le cours d'une action ne dit qu'une partie de ce qu'elle rapporte. Une société qui verse chaque année une part de ses bénéfices à ses actionnaires leur rend de l'argent en dehors du cours. Le lecteur qui ne regarde que le graphique du cours sous-estime donc le gain, ou surestime la perte.
Cette leçon calcule le rendement total d'une action sur une année, appliqué à Sanofi en 2025.
L'explication
Le cours et le dividende
Le gain d'un actionnaire a 2 sources. La première est la variation du cours entre l'achat et la vente, la plus-value ou la moins-value. La seconde est le dividende, versé en général une ou plusieurs fois par an. Le rendement du dividende rapporte ce versement au cours de l'action.
Le calcul
Le rendement total additionne les 2 sources. Il prend le cours de fin, y ajoute les dividendes encaissés, retire le cours de départ, puis divise le tout par le cours de départ. Sur plusieurs années, le calculateur de rendement annualisé ramène ce résultat à un taux par an.
Les dividendes réinvestis
Un dividende peut rester sur le compte ou servir à acheter de nouvelles actions de la même société. Dans le second cas, les dividendes suivants portent sur plus d'actions, ce qui fait jouer les intérêts composés. Les indices de rendement total suivent cette hypothèse. Selon l'AMF, le CAC 40 ne compte que le cours de ses actions, alors que le CAC 40 GR, créé par Euronext en 1994, réinvestit les dividendes.
Le cas chiffré : Sanofi en 2025
| Étape, pour 1 action | Montant |
|---|---|
| Cours de clôture au 31/12/2024 | 93,74 € |
| Dividende payé le 14/05/2025 | 3,92 € |
| Cours de clôture le 14/05/2025 | 88,84 € |
| Fraction d'action achetée avec le dividende | 0,0441 |
| Cours de clôture au 31/12/2025 | 82,72 € |
| Valeur finale, dividende réinvesti | 86,37 € |
Sources : cours de clôture à la Bourse de Paris relevés par S&P Capital IQ, communiqué de l'assemblée générale de Sanofi du 30 avril 2025, déposé à l'AMF, lus le 29/10/2026.
Étape 1, le cours seul. Le cours passe de 93,74 à 82,72 euros en 2025, une baisse de 11,8%. C'est le chiffre qu'affiche un graphique de cours.
Étape 2, le dividende. L'assemblée générale du 30 avril 2025 a voté un dividende de 3,92 euros par action, payé le 14 mai 2025. Rapporté au cours de départ, il représente 4,2%. Une fois ce dividende ajouté à la valeur de fin d'année, la perte n'est plus que de 7,6%.
Étape 3, le dividende réinvesti. Les 3,92 euros achètent 0,0441 action au cours de clôture du 14 mai, 88,84 euros. L'actionnaire détient alors 1,0441 action, qui vaut 86,37 euros au 31 décembre. Le rendement total ressort ainsi à -7,9%.
Le réinvestissement fait un peu moins bien que le dividende gardé, car le cours a encore baissé après le 14 mai. Sur une année, l'écart reste faible. Sur 10 ou 20 ans, il pèse davantage, car chaque dividende réinvesti produit à son tour des dividendes.
Au titre de 2025, Sanofi a versé un dividende de 4,12 euros par action, payé le 7 mai 2026. Voir le dividende de Sanofi dans sa fiche
Les erreurs fréquentes
- Comparer une action à un indice de cours. Le CAC 40 n'inclut pas les dividendes. Le rendement total d'une action, comparé à cet indice, paraît meilleur qu'il ne l'est. La comparaison juste se fait avec un indice de rendement total.
- Prendre le rendement du dividende pour le rendement total. Chez Sanofi en 2025, un dividende de 4,2% n'a pas compensé un cours en baisse de 11,8%.
- Oublier le détachement du dividende. Le jour du détachement, le cours baisse à peu près du montant versé. Un calcul qui compte le cours sans le dividende sous-estime le rendement.
- Ignorer les frais et les impôts. Les frais de courtage et l'imposition des dividendes réduisent le rendement réellement perçu, différemment selon l'enveloppe.
- Juger sur une seule année. Un dividende régulier pèse peu sur une année de forte variation du cours. Il pèse beaucoup sur 10 ans.
La mise en pratique
- Relever le cours de clôture au début et à la fin de la période choisie.
- Lister les dividendes payés sur la période, avec leurs dates, dans les communiqués de la société ou sa page des actionnaires.
- Calculer le rendement sans réinvestissement : cours de fin, plus les dividendes, moins le cours de départ, divisé par le cours de départ.
- Refaire le calcul avec réinvestissement, en achetant une fraction d'action au cours du jour de chaque paiement.
- Comparer avec un indice de rendement total sur la même période, comme le CAC 40 GR.
Les mots du glossaire
Dividende, rendement du dividende, rendement pour l'actionnaire, date de détachement, plus-value, indice boursier, CAC 40, ETF capitalisant.
La leçon suivante, mesurer la dilution, montre comment une émission d'actions nouvelles réduit la part de chaque actionnaire.