Bourse - Retour aux actionnaires
Rendement actionnaire
Autres noms : shareholder yield
Définition
Le rendement actionnaire mesure tout l'argent qu'une entreprise rend à ses actionnaires sur un an, rapporté à sa capitalisation boursière. Il additionne les dividendes versés et les rachats d'actions, nets des actions nouvelles émises. Il complète le rendement du dividende, qui ignore les rachats d'actions, devenus un moyen courant de rémunérer les actionnaires.
En clair
Le calcul additionne les dividendes de l'année et les rachats d'actions, dont il retire le montant des actions nouvelles émises sur la même période. La somme est divisée par la capitalisation boursière. Dans sa version d'origine, proposée par le gérant américain William Priest en 2005, il ajoute aussi le remboursement net de la dette, une variante que certaines sources conservent.
Un rachat d'actions réduit le nombre d'actions en circulation. Chaque actionnaire restant détient alors une part un peu plus grande de l'entreprise, ce qui lui profite comme un dividende. Le rendement actionnaire met donc les deux formes de retour sur le même plan.
Si l'entreprise émet beaucoup d'actions, par exemple pour rémunérer ses salariés, les rachats peuvent seulement compenser cette dilution. Le nombre d'actions ne baisse alors pas et le retour réel est plus faible qu'il n'y paraît. Un rendement élevé financé par de la dette nouvelle mérite aussi d'être regardé de près.
Exemple
Un groupe fictif vaut 10 milliards d'euros en bourse. Sur l'année, il verse 300 millions d'euros de dividendes, rachète pour 400 millions d'euros d'actions et émet pour 100 millions d'euros d'actions nouvelles destinées à ses salariés. Ses rachats nets atteignent 300 millions d'euros et son rendement actionnaire vaut 600 millions divisés par 10 milliards, soit 6%.
À ne pas confondre
- Dividende
Le dividende n'est qu'une partie du retour, le rendement actionnaire y ajoute les rachats d'actions nets des émissions.
- Rendement FCF
Le rendement FCF mesure l'argent que l'entreprise génère, alors que le rendement actionnaire mesure celui qu'elle rend vraiment.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale