Bourse - Valorisation
Valeur d'entreprise
Autres noms : EV, enterprise value, VE
Définition
La valeur d'entreprise est le prix de toute une société, dette comprise. Elle additionne la valeur de toutes ses actions, appelée capitalisation boursière, avec sa dette nette, soit ses dettes financières moins sa trésorerie. Elle approche ce que paierait un acheteur qui reprendrait la société entière avec ses dettes et son argent en caisse.
En clair
Le calcul de base tient en une addition, la capitalisation boursière plus la dette nette. Les analystes y ajoutent souvent les intérêts minoritaires, c'est-à-dire la part de certaines filiales qui appartient à d'autres actionnaires. Certains y intègrent aussi les actions de préférence. Les fournisseurs de données n'appliquent donc pas tous exactement la même recette.
La valeur d'entreprise sert à comparer des sociétés financées différemment. Deux entreprises peuvent avoir la même capitalisation alors que l'une porte une lourde dette et que l'autre dort sur une trésorerie abondante. La première coûte en réalité plus cher à racheter, ce que la valeur d'entreprise fait apparaître.
Seule, elle ne dit pas si une société est chère. Elle prend son sens rapportée à ce que l'entreprise produit, par exemple dans le ratio EV/EBITDA. Quand la trésorerie dépasse les dettes, la dette nette devient négative et la valeur d'entreprise passe sous la capitalisation.
Exemple
Un groupe de télécoms fictif compte 100 millions d'actions cotées 20 euros, soit une capitalisation de 2 milliards d'euros. Il doit 700 millions d'euros à ses banques et aux porteurs de ses obligations et dispose de 200 millions d'euros de trésorerie. Sa dette nette atteint 500 millions d'euros et sa valeur d'entreprise 2,5 milliards d'euros.
À ne pas confondre
- Capitalisation boursière
La capitalisation ne compte que la valeur des actions, la valeur d'entreprise y ajoute la dette nette.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale