Bourse - Retour aux actionnaires
Stabilité de la marge
Définition
La stabilité de la marge mesure à quel point la marge nette d'une entreprise reste régulière d'une année sur l'autre. Les rapports Upside la calculent avec l'écart-type de la marge nette sur 5 à 10 ans, un outil qui mesure à quel point les valeurs s'éloignent de leur moyenne. Plus le chiffre est faible, plus la marge est stable.
En clair
Le calcul prend les marges nettes annuelles des dernières années, au moins 5 et au plus 10, puis mesure leur dispersion autour de leur moyenne. Le résultat s'exprime en points de pourcentage. Les rapports Upside l'affichent dans la partie consacrée au retour aux actionnaires. Aucune norme officielle ne fixe la façon de mesurer la stabilité d'une marge et d'autres analystes utilisent par exemple le coefficient de variation, qui divise l'écart-type par la moyenne.
Une marge stable rend le bénéfice plus prévisible et accompagne souvent une entreprise qui défend bien ses prix et ses coûts. Une marge en dents de scie se rencontre plutôt dans les métiers cycliques, dont les résultats suivent la conjoncture. Dans ce cas, la marge moyenne sur un cycle entier dit plus que celle d'une seule année.
La mesure ne dit pas si la marge est haute ou basse. Elle ne dit pas non plus dans quel sens elle évolue, car une marge qui progresse un peu chaque année affiche elle aussi un écart-type, alors que son évolution est plutôt favorable.
Exemple
Une entreprise fictive affiche une marge nette de 10%, 12%, 11%, 9% puis 13% sur 5 ans. Sa moyenne est de 11% et l'écart-type de sa marge d'environ 1,4 point. Une autre entreprise fictive passe par 3%, 19%, 5%, 17% puis 11%. Sa moyenne est aussi de 11%, mais son écart-type atteint environ 6,3 points. Sa marge est bien moins stable.