Bourse - Retour aux actionnaires
Régularité des bénéfices
Définition
La régularité des bénéfices mesure à quel point les profits d'une entreprise restent stables d'une année sur l'autre. Aucune formule officielle n'existe. Les rapports Upside l'évaluent avec l'écart-type de la marge nette sur 5 à 10 ans, qui mesure à quel point elle s'éloigne de sa moyenne. Plus ce chiffre est faible, plus les bénéfices sont réguliers.
En clair
Dans les rapports Upside, la régularité des bénéfices est l'indicateur affiché sous le nom de stabilité de la marge, exprimé en points de pourcentage. Il figure dans la partie consacrée au retour aux actionnaires, car des bénéfices réguliers rendent un dividende ou des rachats d'actions plus faciles à maintenir. D'autres services mesurent plutôt les écarts du résultat net ou du bénéfice par action autour de leur tendance.
Des bénéfices réguliers rendent le retour futur plus prévisible. À l'inverse, des bénéfices en dents de scie, fréquents chez les valeurs cycliques, rendent tout versement plus fragile, même s'il paraît généreux une bonne année. Une entreprise peut ainsi verser un gros dividende au sommet de son cycle puis devoir le réduire ensuite.
Cette mesure regarde le passé et ne garantit rien pour la suite. Elle se base sur la marge et non sur le montant des bénéfices. Si les ventes chutent alors que la marge tient, les profits baissent sans que l'indicateur le montre.
Exemple
Deux entreprises fictives affichent la même marge nette moyenne de 8% sur 5 ans. La première affiche 8%, 9%, 8%, 7% puis 8%, soit un écart-type d'environ 0,6 point. La seconde passe par une perte, avec -2%, 14%, 6%, 18% puis 4%, soit un écart-type d'environ 7,2 points. Les bénéfices de la première sont bien plus réguliers.
À ne pas confondre
- Stabilité de la marge
Dans les rapports Upside, c'est un seul et même indicateur. Le rapport l'affiche sous le nom de stabilité de la marge, dans la partie consacrée au retour aux actionnaires.