Crypto - DeFi et échanges
Perte impermanente
Autres noms : impermanent loss
Définition
La perte impermanente est le manque à gagner d'un fournisseur de liquidité dans un pool DeFi, comparé à la simple détention des mêmes cryptos. Elle apparaît quand le prix d'une des cryptos du pool s'écarte de son prix de départ. Elle est dite impermanente car elle disparaît si les prix reviennent à leur niveau initial.
En clair
Dans un pool à produit constant, du type x fois y égale k, le pool rééquilibre en permanence ses deux réserves. Quand une crypto monte, les acheteurs la retirent du pool contre l'autre, si bien que le fournisseur de liquidité en détient moins. Il profite donc moins de la hausse que s'il avait gardé ses cryptos hors du pool.
La perte dépend de l'ampleur de l'écart de prix, pas de son sens. Elle atteint environ 5,7% pour un prix multiplié ou divisé par 2 et environ 20% pour un prix multiplié par 4. Elle devient définitive au retrait des fonds.
Les frais d'échange versés aux fournisseurs de liquidité peuvent compenser cette perte, voire la dépasser, si le volume d'échanges est suffisant. Le bilan ne se juge donc qu'en ajoutant les frais encaissés.
Exemple
Tu déposes dans un pool fictif 1 token A à 2 000 dollars et 2 000 unités d'un stablecoin, soit 4 000 dollars. Si le token A double à 4 000 dollars, le pool te laisse environ 0,707 token A et 2 828 unités de stablecoin, soit environ 5 657 dollars. En gardant simplement tes tokens, tu aurais 6 000 dollars, la perte impermanente atteint donc environ 343 dollars, soit 5,7% hors frais.
À ne pas confondre
- Slippage
Le slippage est l'écart de prix subi au moment d'un échange, la perte impermanente touche celui qui fournit la liquidité dans la durée.