Bourse - Résultats et comptes
Marge opérationnelle
Autres noms : marge d'exploitation
Définition
La marge opérationnelle est la part du chiffre d'affaires qui reste une fois payés les coûts du métier, comme les salaires, les matières premières ou les loyers. Elle s'exprime en pourcentage. Une marge de 20% signifie qu'il reste 20 euros de bénéfice d'exploitation pour 100 euros de ventes, avant intérêts et impôts.
En clair
Le calcul divise le résultat opérationnel par le chiffre d'affaires. Le résultat opérationnel, aussi appelé résultat d'exploitation, correspond aux ventes moins les coûts liés à l'activité, amortissements compris, sans compter les intérêts de la dette ni les impôts. La marge isole donc la rentabilité du métier lui-même.
Ce ratio sert à comparer des entreprises de tailles différentes dans un même secteur. Une marge plus haute que celle des concurrents traduit souvent un pouvoir de fixer les prix ou des coûts mieux maîtrisés. Son évolution dans le temps compte autant que son niveau.
Les marges varient énormément d'un secteur à l'autre. Un éditeur de logiciels peut dépasser 30% alors qu'un distributeur alimentaire tourne souvent sous 5%. Comparer les marges de deux secteurs différents n'a donc pas grand sens.
Exemple
Une chaîne de magasins fictive réalise 100 millions d'euros de chiffre d'affaires. Ses coûts d'exploitation atteignent 85 millions d'euros, il lui reste donc un résultat opérationnel de 15 millions d'euros. Sa marge opérationnelle est de 15%.
À ne pas confondre
- EBITDA
L'EBITDA ne retire pas l'usure des machines et des bâtiments, il donne donc une rentabilité plus flatteuse que la marge opérationnelle.
- Marge nette
La marge nette part du résultat net, donc après intérêts et impôts. La marge opérationnelle s'arrête avant, ce qui la rend moins sensible à la dette et à la fiscalité.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale