Au 5 novembre 2026, la dette fédérale américaine soumise au plafond légal atteint 40 357 milliards de dollars, d'après le relevé quotidien du Trésor. La limite fixée par le Congrès étant de 41 104 milliards, il reste 747 milliards de dollars de marge, moins que les 800 milliards que le Trésor prévoit d'emprunter sur les marchés entre janvier et mars 2027 dans ses estimations du 2 novembre.
Un plafond atteint vers la fin février
| Date | Dette soumise au plafond | Marge sous la limite |
|---|---|---|
| 5 novembre 2025 | 37 980 milliards de dollars | 3 124 milliards |
| 5 novembre 2026 | 40 357 milliards de dollars | 747 milliards |
En un an, la dette soumise au plafond a augmenté de 2 377 milliards de dollars, soit environ 6,5 milliards par jour. À ce rythme, la marge restante serait épuisée en 115 jours, vers la fin février 2027. Les stratèges de Bank of America, Barclays et Morgan Stanley arrivent à la même échéance, entre la mi-février et la fin février, selon Bloomberg, alors que Bank of America tablait jusque-là sur le mois de mai.
Leur calendrier s'est avancé avec le niveau de trésorerie que vise le Trésor, qui prévoit de finir mars 2027 avec 1 000 milliards de dollars en caisse. Ce matelas plus épais, qui reflète probablement un recours accru aux bons à court terme, consomme plus vite la capacité d'emprunt restante.
Des mesures exceptionnelles jusqu'à l'automne 2027
Une fois le plafond atteint, le Trésor peut éviter de le dépasser par des mesures comptables exceptionnelles, qui dégageraient environ 300 à 350 milliards de dollars selon les estimations relayées par Bloomberg. Les stratèges, dont ceux de SMBC Nikko Securities America, placent la date à laquelle l'État ne pourrait plus honorer toutes ses échéances entre août et novembre 2027, sauf relèvement ou suspension du plafond par le Congrès.
Bloomberg souligne que le Congrès passe aux démocrates après les élections de mi-mandat, ce qui ouvre la voie à un bras de fer prolongé avec Donald Trump. D'après la même source, l'agence Fitch a averti le mois dernier du risque de surenchère, sauf si le Congrès sortant relève ou suspend le plafond avant la fin de son mandat, à la fin de l'année.
Ce que ça change sur les marchés
Lors des affrontements passés, les investisseurs ont vendu les bons du Trésor arrivant à échéance autour de la date limite projetée, pour acheter ceux qui tombaient avant ou après. Pour l'instant, la courbe des bons du Trésor ne montre guère d'inquiétude, avec une échéance encore lointaine de plusieurs mois.
Selloff obligataire mondial synchronisé : le 10 ans américain au plus haut depuis 24 ans, le 30 ans britannique à 6,02%
Les obligations souveraines se vendent simultanément sur tous les marchés. Inflation collante, déficits records et banques centrales sans pivot : le risque d'accident type 2022 revient.
Pourquoi c'est important
Pour un investisseur particulier qui détient des bons du Trésor américain ou des fonds qui en contiennent, la séquence à suivre commence avec le franchissement du plafond attendu en février, se poursuit par les mesures exceptionnelles et s'achève avec la date limite de paiement projetée entre août et novembre 2027. Tant que le Congrès sortant n'a pas relevé ou suspendu la limite avant la fin de l'année, le risque d'un affrontement prolongé reste ouvert pour toute l'année 2027.
