Crypto - DeFi et échanges
TVL
Autres noms : total value locked, valeur totale verrouillée
Définition
La TVL, pour total value locked ou valeur totale verrouillée, mesure la valeur des cryptos déposées par les utilisateurs dans un protocole DeFi ou sur une blockchain. Elle se calcule en multipliant la quantité de chaque crypto déposée par son prix, puis en additionnant le tout, le plus souvent en dollars.
En clair
La TVL additionne les dépôts dans les smart contracts d'un protocole, que ce soit pour prêter, fournir de la liquidité ou faire du staking. Elle sert à comparer la taille des protocoles et à suivre l'argent qui entre ou qui sort. Une TVL en hausse indique en général que les utilisateurs déposent davantage. Elle ne dit rien, en revanche, des revenus du protocole.
Le prix des cryptos déposées fausse la lecture. Si tous ces prix baissent de 30%, la TVL baisse d'autant sans que personne ne retire une seule unité. Une TVL qui grimpe peut donc simplement refléter une hausse des prix, pas de nouveaux dépôts.
Le double comptage brouille aussi les chiffres. Un même dépôt peut servir dans un protocole puis être redéposé dans un autre, si bien qu'il compte 2 fois dans la TVL globale. Certains sites retirent ces doublons, d'autres non, d'où des écarts entre sources.
Exemple
Un protocole fictif détient 1 000 ETH déposés par ses utilisateurs. Avec l'ETH à 2 000 dollars, sa TVL atteint 2 millions de dollars. Si l'ETH recule à 1 500 dollars sans aucun retrait, la TVL tombe à 1,5 million de dollars, soit 25% de moins.
À ne pas confondre
- Capitalisation boursière
La capitalisation mesure la valeur de toutes les unités d'une crypto, alors que la TVL mesure seulement la valeur des cryptos déposées dans les smart contracts d'un protocole.