Bourse - Solidité financière
Couverture des intérêts
Autres noms : interest coverage, ratio de couverture des intérêts, couverture des frais financiers
Définition
La couverture des intérêts mesure combien de fois le résultat d'exploitation d'une entreprise couvre les intérêts de sa dette. Elle divise l'EBIT, le bénéfice avant intérêts et impôts, par les charges d'intérêts de la même période. Un ratio de 5 signifie que l'activité dégage 5 fois le montant des intérêts à payer.
En clair
Le calcul le plus courant divise l'EBIT, proche du résultat d'exploitation, par les charges d'intérêts. Certaines sources utilisent l'EBITDA au numérateur, ce qui donne un ratio plus flatteur, ou des intérêts nets des revenus de la trésorerie. Pour comparer deux sociétés, il faut donc vérifier qu'elles sont mesurées avec la même formule.
Plus le ratio est haut, plus l'entreprise paie ses intérêts facilement. Un ratio au-dessus de 2 est souvent jugé tout juste acceptable pour une entreprise aux revenus réguliers et certains analystes préfèrent le voir au-dessus de 3. Sous 1, le résultat d'exploitation ne suffit même pas à payer les intérêts.
Le ratio dépend du niveau des taux. Une entreprise qui refinance sa dette à un taux plus élevé voit ses intérêts grimper et sa couverture baisser, même si son activité ne change pas. Il se lit avec la dette nette sur EBITDA, qui mesure le poids de la dette elle-même.
Exemple
Un groupe industriel fictif dégage un EBIT de 120 millions d'euros et paie 20 millions d'euros d'intérêts sur sa dette. Sa couverture des intérêts vaut 6. Si ses intérêts montent à 40 millions d'euros après un refinancement plus cher, elle tombe à 3.
À ne pas confondre
- Dette nette sur EBITDA
La couverture des intérêts mesure la capacité à payer les intérêts chaque année, la dette nette sur EBITDA le poids de la dette à rembourser.
Pour aller plus loin
Analyser une action, le guide de l'analyse fondamentale