126 milliards : le chiffre que personne ne veut voir
Le laboratoire d'idées France Positive a publié une note passant en revue les programmes des candidats à la présidentielle de 2027. Son verdict est sans nuance : le prochain locataire de l'Élysée devra dégager environ 126 milliards d'euros d'effort budgétaire sur cinq ans. Aucun programme en lice ne détaille comment y parvenir, ni ne propose de plan dépassant un ou deux ans d'horizon.
Côté gauche, le redressement repose principalement sur des hausses d'impôts dont le rendement reste très incertain. La taxe Zucman, mesure phare de ce camp, est estimée entre 5 et 25 milliards d'euros, soit une fourchette si large qu'elle rend tout cadrage macroéconomique sérieux impossible. Côté centre et droite, les coupes de dépenses demeurent floues et les baisses d'impôts promises ne sont assorties d'aucun financement identifié.
Le silence des candidats, symptôme d'un déni collectif
Philippe Juvin, rapporteur général du budget à l'Assemblée nationale, a pris l'initiative d'écrire à l'ensemble des candidats déclarés pour leur demander des chiffres précis. Résultat : aucune réponse. Ce silence n'est pas anodin. Il traduit une stratégie délibérée : éviter de chiffrer des arbitrages douloureux avant le scrutin, au risque de laisser le prochain gouvernement face à une contrainte budgétaire sans mandat politique pour l'assumer.
L'avertissement de Jacques Attali est plus direct encore. Sans politique très sérieuse, estime-t-il, la France ira directement au Fonds monétaire international. Une perspective que les marchés de change intègrent déjà à leur manière : selon les corrélations de marché, les déficits structurels persistants de la deuxième économie de la zone euro pèsent sur le sentiment autour de l'euro.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Un quinquennat qui s'ouvre sans plan budgétaire crédible expose la France à une dégradation de sa note souveraine et à une remontée des spreads sur la dette française. Pour les épargnants, cela se traduit concrètement par une pression accrue sur les taux longs, un risque de dépréciation de l'euro et une incertitude fiscale durable. Les marchés de prédiction suivent déjà de près la configuration du second tour 2027, signe que l'identité du futur président pèse autant que son programme sur les anticipations. L'écart entre les promesses de campagne et la réalité des 126 milliards à trouver constitue le principal risque de déception post-électoral pour les investisseurs exposés aux actifs français.
