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Carnet d'ordres
Autres noms : order book
Définition
Le carnet d'ordres est la liste en temps réel des ordres d'achat et de vente en attente sur un actif, classés par prix. D'un côté figurent les acheteurs avec le prix qu'ils proposent, de l'autre les vendeurs avec le prix qu'ils demandent. Le prix d'échange naît de la rencontre entre ces deux côtés.
En clair
En haut du carnet se trouvent la meilleure offre d'achat et la meilleure offre de vente. La première est le prix le plus élevé proposé par un acheteur, la seconde le prix le plus bas demandé par un vendeur. L'écart entre les deux s'appelle le spread. Un échange a lieu dès qu'un ordre accepte le prix affiché de l'autre côté.
La profondeur du carnet mesure les quantités disponibles à chaque niveau de prix. Un carnet profond absorbe un gros ordre sans faire bouger le prix. Un carnet mince laisse au contraire le prix varier fortement au moindre ordre important.
Le carnet ne montre que les ordres affichés. Des ordres peuvent être annulés en une fraction de seconde et certains gros ordres ne sont visibles qu'en partie. Le carnet donne donc une image changeante de l'offre et de la demande.
En bourse
En bourse, les courtiers affichent en général les meilleures limites de chaque côté, par exemple les 5 premières. Les ordres y sont servis par priorité de prix puis par ordre d'arrivée, une règle rappelée par l'AMF.
En crypto
En crypto, chaque CEX tient son propre carnet d'ordres pour chaque paire, comme le bitcoin contre l'USDT. La plupart des DEX fonctionnent sans carnet, avec des liquidity pools qui fixent le prix par une formule, même si certains en utilisent un.
Exemple
Sur une action fictive, le meilleur acheteur propose 19,98 euros pour 300 titres et le meilleur vendeur demande 20,02 euros pour 200 titres. Un ordre d'achat au marché de 150 titres s'exécute à 20,02 euros. Il reste alors 50 titres à ce prix côté vente.