Moody's n'a pas abaissé la note de la France, mais l'État emprunte toujours à plus de 5% sur 10 ans. Vendredi 23 octobre, le taux de l'OAT à 10 ans a clôturé à 5,02%, contre 3,61% le 2 janvier, soit 1,41 point de plus en dix mois (CNBC). La décision de l'agence, tombée le même soir après la clôture des marchés, ne change rien à ce coût déjà payé par l'État, et par ricochet par les emprunteurs.
Une note maintenue, sous conditions
Moody's a confirmé la note Aa3 de la France avec une perspective négative, alors que les marchés anticipaient largement une baisse d'un cran, à A1, l'équivalent du A+ déjà attribué par S&P et Fitch (Xinhua). La France garde ainsi sa dernière note dans la catégorie « Aa ».
L'agence pose ses conditions. Le maintien suppose l'adoption d'un budget 2027 qui réduit le déficit, et une légère détente des taux d'emprunt et des tensions sociales dans les mois qui viennent. Moody's juge aussi que la situation s'est dégradée par rapport à ce qu'elle attendait il y a quelques mois, avec une croissance plus faible et un déficit plus large (Seoul Economic Daily).
Le ministre de l'Économie, Roland Lescure, y voit sur franceinfo « un avertissement à tous ceux qui veulent s'éloigner de la copie budgétaire », selon BFM Business. Le gouvernement vise un déficit de 5% du PIB en 2027, après 5,4% attendus en 2026.
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Avant le verdict de Moody's le 23 octobre, la France emprunte à 4,95% sur 10 ans. Les banques françaises reculent et le crédit immobilier renchérit.
Les marchés n'ont pas attendu l'agence
| Taux à 10 ans | 2 janvier | 23 octobre |
|---|---|---|
| France | 3,61% | 5,02% |
| Allemagne | 2,90% | 3,34% |
| Écart France-Allemagne | 0,71 point | 1,68 point |
Source CNBC. L'écart avec l'Allemagne mesure le supplément que les investisseurs exigent pour prêter à la France. Il a plus que doublé depuis janvier, quand le taux allemand n'a pris que 0,44 point.
Pourquoi c'est important
Pour un ménage, la note compte moins que le taux auquel l'État emprunte, car c'est lui que suivent, avec retard, les barèmes de crédit immobilier. Le prochain rendez-vous est la revue de S&P, attendue le 27 novembre, et surtout le vote du budget 2027, dont dépend le maintien de la note selon Moody's elle-même.
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