Un aveu, trois risques pour le titre
Dimanche, Jensen Huang a envoyé un email à l'ensemble des salariés de Nvidia pour avouer son infidélité, sans nommer personne. Il reste à la tête du groupe. Le conseil d'administration a ouvert une enquête indépendante et indique n'avoir aucune raison de croire que des secrets industriels ont fuité. Mais l'onde de choc dépasse le cadre personnel.
Trois fragilités se dessinent pour l'action. D'abord, Jensen Huang a cofondé Nvidia et l'incarne au point qu'aucun successeur n'est désigné publiquement : toute incertitude sur sa position se répercute directement sur la valorisation. Ensuite, il milite depuis des mois pour assouplir les restrictions à l'export de puces vers la Chine. Si son entourage est perçu à Washington comme une cible de Pékin, cet argument perd du poids au moment précis où les débats sur les contrôles à l'export s'intensifient. Enfin, aucun divorce n'est annoncé, mais en cas de séparation, sa femme Lori pourrait recevoir jusqu'à 335 millions d'actions, soit environ 62,6 milliards de dollars au cours de vendredi dernier : un transfert de bloc de cette ampleur pèserait mécaniquement sur le titre.
Depuis la publication du premier article sur cette affaire, le 29 octobre, NVDA a perdu 12,6%.
Le dossier Megaspeed au cœur des tensions
La personne nommée dans les médias est Alice Huang, dirigeante de Megaspeed, une société basée à Singapour et cliente de Nvidia. Megaspeed a déjà été visée par des enquêtes à Singapour et aux États-Unis : elle était soupçonnée d'avoir aidé des entreprises chinoises à contourner l'embargo américain sur les puces d'intelligence artificielle. Pékin dément toute implication.
Ce contexte place Jensen Huang dans une position délicate. Son plaidoyer pour vendre davantage de puces à la Chine, déjà contesté par une partie du Congrès, se heurte désormais à des questions sur la porosité de son cercle proche avec des acteurs sous surveillance américaine. Le conseil d'administration dit ne pas avoir trouvé de preuve de fuite d'informations confidentielles, mais l'enquête indépendante reste ouverte.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Le calendrier ajoute une pression immédiate. Les résultats trimestriels de Nvidia tombent le 17 novembre. Le marché de prédiction donne à 98% de chances que le chiffre d'affaires du segment Data Center au troisième trimestre dépasse 95 milliards de dollars, ce qui suggère que les fondamentaux opérationnels restent solides. Mais le lendemain, le 18 novembre, Jensen Huang est auditionné à huis clos par des élus du Congrès : une séquence qui concentre en 48 heures les deux variables les plus sensibles pour le titre, les chiffres et la politique.
Selon les corrélations de marché, AMD et C3.ai sont exposés indirectement à cette situation via leur proximité sectorielle avec Nvidia. La cote de départ de Jensen Huang avant la fin de l'année reste marginale, à 14% selon le marché de prédiction, mais l'incertitude sur sa gouvernance s'installe à un moment où Nvidia n'a pas les moyens de se payer une distraction réglementaire.
