Un bilan saisonnier qui penche nettement du bon côté
Depuis 2013, le Bitcoin n'a terminé le mois d'octobre dans le rouge qu'à trois reprises : en 2014, 2018 et 2022. C'est le constat que dressent les données historiques compilées par CoinMetrics. Treize années de données, trois exceptions. Ce ratio place octobre parmi les mois les plus favorables au Bitcoin sur le plan statistique, devant des mois comme septembre, traditionnellement plus difficile.
Cette saisonnalité ne tient pas du hasard calendaire. Les cycles de marché crypto ont souvent coïncidé avec des phases d'accumulation en début de quatrième trimestre, portées par un regain d'appétit pour le risque après les bilans de fin septembre. Mais la saisonnalité n'est qu'un cadre : elle ne préjuge pas de ce que les fondamentaux du moment vont produire.
Des flux qui signalent une accumulation active
Côté on-chain, les signaux sont lisibles. Selon CryptoQuant, les entrées de stablecoins des baleines vers Binance ont progressé de 40% sur trente jours, pour atteindre 30 milliards de dollars. Ce type de flux précède généralement un déploiement de liquidités vers le Bitcoin ou d'autres actifs : les grandes adresses convertissent leurs stablecoins en positions, ce qui alimente la demande sur le marché spot.
Les ETF Bitcoin spot confirment la même dynamique côté institutionnel. Les données de Farside Investors font état d'entrées nettes soutenues sur ces produits en 2024-2025, signe que la demande institutionnelle ne s'est pas tarie après les premières semaines d'euphorie post-lancement. Ces deux canaux, on-chain et produits cotés, pointent dans la même direction.
Un seul facteur peut court-circuiter ce tableau : le prochain chiffre d'inflation américain. Si l'indice des prix à la consommation surprend à la hausse, il repousse les anticipations de baisse de taux de la Fed et renchérit le coût d'opportunité des actifs risqués, Bitcoin compris. C'est la pièce manquante du puzzle et elle n'est pas encore posée.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
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Sens qualitatif, sans prévision de prix. Source : nos modèles de corrélation historique.
Selon nos modèles de corrélation historique, les flux vers les ETF sont devenus un moteur central pour le Bitcoin : des entrées nettes soutenues alimentent la demande spot, des sorties la retirent mécaniquement. Pour les investisseurs exposés au BTC, surveiller la dynamique hebdomadaire des ETF donne une lecture plus fiable que la seule saisonnalité. Les obligations indexées sur l'inflation (comme le TIP) évoluent en sens inverse : une inflation plus forte que prévu les soutient, mais pèse sur le Bitcoin en durcissant les conditions monétaires. Les deux actifs réagissent donc au même chiffre, mais dans des directions opposées. Aucun de ces mécanismes ne constitue un signal d'achat ou de vente.
